安达智能（688125）周三注册制发行

  安达智能（688125）专用设备制造业，申购代码787125，发行总数2020万股，发行价格60.55元，发行市盈率39.59倍，行业市盈率35.58倍。

  安达智能（688125）发行后总股本8080万股，2021年末扣非净利润1.432亿元，2021年中期扣非净利润4249万元，2020年扣非净利润1.236亿元。计算可得，2021年末发行后扣非每股盈利1.77元，2021年中期发行后扣非每股盈利0.53元，2020年末发行后扣非每股盈利1.53元。

  安达智能（688125）这次发行保荐跟投101万股，限售期24个月；高管与关键人员战略配售202万股，限售期12个月。由此计算，新股首日流通股本将小于等于1717万股。

  安达智能（688125）主要是做流体控制设备、等离子设备、固化及组装设备等智能制造装备的研发、生产和销售。公司产品最重要的包含点胶机、涂覆机、等离子清洗机、固化炉和智能组装机等在内的多种智能制造装备，并为客户提供整线生产综合解决方案，可普遍的应用于消费电子、汽车电子、新能源、智能家居与半导体等多领域电子科技类产品的智能生产制造，是电子信息制造业实现自动化、智能化和高效化生产的关键核心装备。

  安达智能（688125）是国内较早从事流体控制设备研发和生产的企业，并于 2010 年成功研发“国内首款全自动多功能高速点胶机”。历经多年发展和技术积累，公司已形成核心零部件研发、运动算法和整机结构设计的三大核心技术布局，并与包括苹果公司、歌尔股份、广达、比亚迪和立讯精密在内的一系列全球头部电子信息产业客户建立了稳定的深度合作伙伴关系；已形成覆盖多道工序的产品布局，帮助客户在点胶、涂覆、等离子清洗和组装等多个生产环节实现自动化、智能化和柔性化生产。

  2018 年度、2019 年度、2020 年度和 2021 年上半年，苹果公司直接采购和苹果公司指定 EMS 厂商采购的金额占安达智能（688125）主要经营业务收入的占比分别是 69.38%、51.44%、60.65%和 60.46%，均在 50%以上。因此，发行人存在对苹果产业链依赖的情形，苹果公司及其 EMS 厂商对智能制造装备的采购需求还将继续对公司经营业绩产生重大影响。

  安达智能（688125）以产业高质量发展趋势为导向，将半导体等高端电子信息制造业作为未来重点拓展的应用领域，并加大了对汽车电子和新能源等领域的拓展力度。公司报告期内已针对上述领域加大了研发投入和销售力度。

  安达智能（688125）本资募资投向流体设备及智能组装设备生产建设项目78670.98万元，研发中心建设项目16078.01万元，信息化建设项目6294.97万元，补充流动资金项目16000万元。

  假设安达智能（688125）在上市之日，沪指仍保持在周五3282点附近，则估值几何？会否破发？春江财富依据独家发明、且经过近20年验证的比价效应定估值，选取了如下专用设备制造业、流通股本相近的上市公司做比较：

  华立科技（301011）流通股本1953万股，2021年末扣非每股盈利0.58元，周五收盘价40.70元，

  强瑞技术（301128）流通股本1847万股，2021年中期扣非每股盈利0.21元，周五收盘价34.76元，

  远信工业（301053）流通股本1845万股，2021年中期扣非每股盈利0.70元，周五收盘价28.74元，

  凯迪股份（605288）流通股本1769万股，2021年中期扣非每股盈利0.96元，周五收盘价41.53元，

  坤恒顺维（688283）流通股本1753万股，2021年中期扣非每股盈利0.05元，周五收盘价28.85元，

  绿岛风（301043）流通股本1700万股，2021年中期扣非每股盈利0.52元，周五收盘价29.16元，

  凯尔达（688255）流通股本1672万股，2021年中期扣非每股盈利0.61元，周五收盘价31.55元，

  开勒股份（301070）流通股本1618万股，2021年中期扣非每股盈利0.48元，周五收盘价32.45元，

  宏华数科（688789）流通股本1615万股，2021年中期扣非每股盈利1.85元，周五收盘价170.90元。

  利元亨（688499）流通股本1877万股，2021年中期扣非每股盈利1.1元，周五收盘价184.46元。

  1.从业绩比较来看，上述10只股票中，宏华数科（688789）、利元亨（688499）中报分别为1.85元和1.1元，远超新股，故新股的价格不可能达到它们的170元和184元。

  2.从业绩比较来看，其它8只股票中，业绩最高的凯迪股份（605288）中期扣非每股盈利达0.96元，周五收盘价为41.53元，而新股的业绩要稍逊于凯迪股份（605288），故它的证券交易市场估值不应该高于41.53元。而新股的发行价格就高达60.55元，因此存在比较大破发可能。还需谨慎对待。

  （文章内容属于个人心得分享，不构成推荐和任何买卖依据。每个人的分析都不可能完全正确，请理性对待。）